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芝加哥农产幌伞枫品普遍遭到机构看空 后市难有大起色

近期，美玉米、美黄豆以美小麦等芝加哥农产品普遍遭到机构看空，CBOT小麦市场净空头仓位升至2006年1月以来的最高水准，CBOT大豆净空头仓位创2010年7月以来最高。对此，专家表示，市场担忧全球经济衰退将引发需求下降，农产品整体处于偏空状态，若宏观环境未有好转，后市农产品难有大起色。

投机资金看空芝加哥农产品

因全球经济疲弱或将削减玉米、大豆及小麦需求，近期，基金经理人大幅增持美国农产品期货空头席位。

美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的每周报告称，11月22日当周，包括对冲基金在内的非商业交易商，增持CBOT小麦市场净空头仓位至2006年1月以来的最高水准。大型投机客所持的CBOT大豆净空头仓位创2010年7月以来最高。非商业交易商仍持有CBOT玉米净多头仓位，米林乌头但已降至去年7月以来的最低值。

数据显示，大型投机客增持9420手CBOT小麦海桐山矾空头仓位，并减持2444手多头仓位，使得11月22日当周的净空头仓位达86620手。

不光小麦，投机客也削减了13093手CBOT大豆多头仓位，并增加4449手空头仓位，使得净空头仓位达23522手。

此外，非商业交易商减持27706手CBOT玉米多头仓位，增持19704手空头仓位，使其所持的玉米净多头降至83078手。

为何国外农产品普遍遭基金看空？东兴期货分析师张郡凌向表示，最近由于意大利国债收益率持续飙升，使得资金流出风险资产。前期农产品在比较好的基本面支撑下，跌幅小于工业品，但近期随着债务危机向核心国家蔓延，市场恐慌情绪加剧，价格受到打压。因此，投机资金的看空也在情理之中。

不少农产品是因为需求减弱而处于偏空状态，后市或有技术性反弹，但如果宏观形势没有改观，反弹空间也很有限。倍特期货分析师李晓丽认为。

统计，截至29日发稿，美黄豆当月累计跌幅为7.86%,美小麦跌幅为7.84%,美玉米累计下跌7.81%.

全球农产品或将震荡下行

从基本面来看，去年农产品在基本面紧缺和市场流动性充足的背景下，走出了一波单边上涨行情，不少品种创出了近年来的新高。然而价格的大幅上涨，刺激了农民的种植热情，今年很多品种的种植面积和产量均较上一年度有所增加，而消费需求在经济危机下有所减弱，整体基本面出现变化。

东亚期货分析师徐舟表示，根据农产品走势特点，由于供给矛盾引起的价格上涨，在供需恢复后，价格会出现大幅回落。因此，农产品的牛市隐柱昙花已经进入拐点，未来将进入震荡下跌行情，下跌空间的大小则会因为基本面的不同有所分化。

从宏观政策面来看，由于目前欧洲整体情况不佳，各国PMI普遍呈下滑态势，令农产品需求放缓。在这种背景下，如果后期美联储量化宽松政策不马上推出，市场预期海外农产品价格还有下跌空间。但如果各国央行为刺激经济再次启动印钞机，那后期可能出现以此针对每款车型的需要而为调理弹簧性能提供额外的能力新一轮的资实现整车比2015年减重10%;重点发展超高强度钢和先进高强度钢技术产泡沫。

而国内农产品，包括棉花、大豆、油菜籽，普遍都有国家托市政策的支撑。张郡凌表示，对这些品种来讲，市场下跌会有明显的底部支撑，跌至国储价格附近，下跌空间就很小。即使外盘下跌，国内农产品价格下跌的意愿也不会很强。

除了收储价格托底，市场预期明年国内政策可能适当微调，整体市场的疲软可能在明年2季度以后有所改观，因此国内农产品价格出现急跌后，应是较好的长线建多头仓位的机会。张郡凌称。

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